板上钉钉！外资扫盘窗口开启，增量资金51亿美元

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数百亿资金正在A股门外候场。本周五，富时罗素及标普道琼斯两大指数公司的指数调整生效，预计将合计为A股带来51亿美元的被动增量资金。

此前几次指数调整生效前，北向资金在A股尾盘均有剧烈涌动，而本次51亿美元的被动资金量超过以往任何一次。明日盘面将会出现怎样的局面值得期待。

被动增量资金为年内新高

据标普道琼斯此前公布的计划，1099只A股标的将于9月23日开盘前一次性以25%的纳入因子纳入其指数体系；富时罗素2019年9月的季度调整名单也将同日生效，本次富时罗素将把中国A股的纳入因子由5%提升至15%。

9月23日开盘后生效，也就意味着追踪上述两大指数的被动资金要在前一个交易日，也就是9月20日（本周五）收盘前完成建仓。

根据此前富时罗素的官方测算，2019年9月的第二步扩容预计将给A股带来40亿美元的被动资金流入。而根据招商证券分析，标普道琼斯指数有望为A股带来11亿美元的被动增量资金。也就是说，合计约51亿美元的增量资金有望入场。

同今年的前3次指数纳入生效日相比，本次纳入生效带来的被动资金规模创下了历史新高。

5月28日以及8月27日，MSCI分别将A股的纳入因子提升了5%，每次带来约36亿美元的被动资金；6月21日，富时罗素纳入A股的第一步落地，带来20亿美元的被动资金。

至于具体个股，虽然富时罗素以及标普道琼斯方面均已在此前公布了调整名单，但最终名单可能仍略有变化。

业内人士指出，这是由指数编制规则决定的，进入沪深股通标的范围是多家指数公司筛选纳入标的的第一道标准，一旦个股被沪股通、深股通剔除，或列入特别观察名单，往往都会导致最终纳入名单的调整。

尾盘扫货会否再现？

按历史经验，指数调整生效前，北向资金往往在尾盘大举扫货，形成脉冲。

具体来看，5月28日，MSCI扩容第一次生效，北向资金大举扫货，若以资金余额计，净买入额一度超过110亿元，带动A股尾盘扭头向上，三大股指齐齐收涨。

6月21日，富时罗素纳入生效，北向资金再度异动，当天下午14时过后，净流入金额显著抬升。

8月27日，MSCI第二次扩容A股，当日北向资金净流入额112.71亿元，创2018年12月以来新高。

值得一提的是，上图所示，历次北向资金尾盘脉冲均在集合竞价阶段出现“冲高回落”的走势。

业内人士指出，这并非意味着北向资金在短短3分钟内先买后卖，而是因为该实时流量图是以当日资金余额计算，并非实时成交，其中一部分未能最终成交的废单可能也会被计算在内，暂时占用了一部分额度。

进入9月以来，北向资金无视盘面波动，仅在9月17日小幅净流出5.18亿元，其余交易日均保持净流入态势。9月至今已合计净流入459.05亿元。尤其是近一周以来，北向资金集中在尾盘买入的情况并不鲜见。

对此，业内人士表示，北向资金或已提前建仓。

一位市场人士表示，对交易价格要求比较“苛刻”的被动指数基金，为使得交易价格尽可能接近收市价，达至最少的追踪误差，往往会在尾盘买入。但不排除其他的被动资金在达到要求时提前建仓，以平滑指数生效日前后的市场波动。

富时罗素相关人士表示，追踪指数的被动资金需要在本周五收盘后建好仓，但是通常会提前逐渐加仓，不用一定等最后收盘。

博弈资金提前入场？

由于部分北向资金有望在指数调整生效前最后一个交易日配置，对于部分想“薅羊毛”的博弈资金来说，在此前先期买入，最后一天再将筹码抛售给入场的北向资金，是一个理论上可行的套利机会。

“挑几只外资肯定会买的优质白马股提前买入，即使周五没能抛售，优质的白马标的放在手里多拿一会儿也不会吃亏。我觉得这是一个可以试试的博弈机会。”投资者小徐这样告诉上证报。这或许能反映出套利资金的心理。

从周四盘面来看，当日尾盘大金融板块稍有异动或许也是有部分资金抢跑。博弈之下，明日尾盘究竟会如何表现，值得期待。 

编辑：孙放

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本期责任编辑：张晓光

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